(Bloomberg) — Er wordt algemeen verwacht dat de Federal Reserve en veel andere landen uit de rijke wereld de rente de komende week opnieuw zullen verlagen, direct na de Amerikaanse presidentsverkiezingen waarover wellicht nog geen besluit is genomen.
Centrale banken die verantwoordelijk zijn voor meer dan een derde van de wereldeconomie zullen in de nasleep van de verkiezingen de financieringskosten vaststellen, waarbij ze zich vastklampen aan alle zekerheden die ze maar kunnen bedenken over het waarschijnlijke pad van het Amerikaanse beleid voor de komende vier jaar.
Nu vice-president Kamala Harris en voormalig president Donald Trump nek-aan-nek zijn vóór de verkiezingsdag op 5 november, kunnen monetaire functionarissen van Washington tot Londen nog steeds in spanning verkeren.
Afgezien van de verkiezingen hebben de Amerikaanse beleidsmakers al de wens geuit om door te gaan met een geleidelijker tempo van renteverlagingen na de verlaging van een half punt in september. Economen verwachten algemeen een stijging van een kwart punt op donderdag, gevolgd door een nieuwe in december – en hun overtuiging groeide nadat gegevens van vrijdag de zwakste aanwervingen sinds 2020 lieten zien.
Fed-functionarissen proberen zich aan de politiek te onttrekken, maar hebben toch een renteverlagingscyclus op gang gebracht die het laatste deel van de verkiezingen inluidt en waarvan de uitkomst kan afhangen van hoe de kiezers over de economie denken. Hoewel voorzitter Jerome Powell waarschijnlijk zal benadrukken dat de huidige omstandigheden een minder restrictief beleid rechtvaardigen als hij na het besluit spreekt, riskeren hij en zijn collega’s nog steeds politieke reacties.
“Omdat uit peilingen blijkt dat de campagne in een dead heat zit, kan de inzet niet hoger zijn. De winnaar zal het handelsbeleid kunnen hervormen – vooral Trump zal waarschijnlijk van deze macht gebruik maken als hij wint.”
—Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou en Chris G. Collins, economen. Voor een volledige analyse, klik hier
Tegenhangers van de centrale banken elders worden geconfronteerd met een arsenaal aan risico’s, variërend van een vertragende economische groei tot aanhoudende inflatie, nog voordat zij nadenken over wat voor soort klap voor de wereldhandel de dreiging van Trump met tarieven feitelijk met zich mee zou brengen.
Terwijl de Reserve Bank of Australia de financieringskosten waarschijnlijk dinsdag, uren voordat de Amerikaanse stembureaus opengaan, in een besluit opnieuw op de lange baan zal schuiven, staan andere sectorgenoten klaar om in actie te komen. Verwacht wordt dat landen in Groot-Brittannië, Zweden, Tsjechië en elders de tarieven voor besluiten na de verkiezingsdag zullen verlagen, terwijl Braziliaanse functionarissen de tarieven met maar liefst een half punt kunnen verhogen.
Met zo’n spannende presidentiële race moeten beleidsmakers bij de ongeveer twintig centrale banken die de komende week de financieringskosten vaststellen zich mogelijk voorbereiden op een langere wachttijd totdat er een stabiel resultaat is. Bij moderne Amerikaanse verkiezingen geeft de verliezende kandidaat doorgaans binnen een dag of twee toe, maar de uitslag van 2020 werd pas vier dagen later bekendgemaakt.
Klik hier voor wat er de afgelopen week is gebeurd, en hieronder vindt u onze samenvatting van wat er in de wereldeconomie gaat gebeuren.
VS en Canada
Afgezien van het besluit van de Fed omvatten de cijfers voor de VS ook de voorlopige schatting van de productiviteitsgroei in het derde kwartaal. Dergelijke winsten zijn de laatste tijd robuust geweest, omdat bedrijven investeren in nieuwe technologie en kunstmatige intelligentie, waardoor bedrijven de lonen kunnen verhogen zonder de inflatie aan te wakkeren.
Het Institute for Supply Management zal ook zijn rapport van oktober over de dienstensector van de economie publiceren. De Universiteit van Michigan zal later deze week begin november het consumentenvertrouwen rapporteren, tegen de achtergrond van een onderliggende arbeidsmarkt die blijft afkoelen.
Wat Canada betreft: de enquête naar de arbeidskrachten die in oktober moet plaatsvinden, zal volgen op een verrassend solide rapport uit september, waarin de werkloosheid daalde naar 6,5%.
Niettemin ging de Bank of Canada door met een verlaging van de zwakke inflatie en economische groei met 50 basispunten, en de nieuwe werkgelegenheidscijfers zullen inzicht bieden in hoe de arbeidsmarkt zich staande houdt.
De centrale bank zal een samenvatting vrijgeven van de beraadslagingen die hebben geleid tot hun gigantische besluit en senior vice-gouverneur Carolyn Rogers zal spreken in de Economic Club van Toronto.
Azië
De week kan in Zuid-Azië met enige opwinding beginnen, waar de Pakistaanse centrale bank de monetaire versoepelingscyclus waarschijnlijk in hoog tempo zal voortzetten met een nieuwe verlaging van 2 procentpunten, waardoor de beleidsrente op 15,5% komt.
De volgende dag zullen Australische functionarissen naar verwachting hun contante rentedoel op 4,35% handhaven, nadat de consumenteninflatie in de drie maanden tot en met september hoog bleef, wat het idee versterkt dat beleidsmakers zullen moeten wachten voordat ze een draai kunnen maken.
De RBA zal ook een nieuwe ronde economische prognoses vrijgeven die licht kunnen werpen op de timing van een mogelijke bezuiniging. De centrale bank van Maleisië lijkt woensdag haar referentierente te handhaven.
Zuid-Korea publiceert dinsdag een update over de inflatie, waarbij de cijfers naar verwachting een verdere versoepeling zullen laten zien, wat de beleidswijziging van de Bank of Korea van vorige maand ondersteunt.
Statistieken over de consumentenprijzen komen ook uit de Filipijnen, Thailand, Vietnam en Taiwan. Japan publiceert loongegevens die de centrale bank mogelijk op koers houden voor een renteverhoging eind dit jaar of begin volgend jaar, en er komen handelsgegevens uit China, Australië, Vietnam, Taiwan en de Filipijnen.
Landen die gegevens over het bruto binnenlands product over het derde kwartaal publiceren, zijn onder meer de Filipijnen en Indonesië.
Ten slotte geeft China op 9 november belangrijke updates over de prijsontwikkelingen vrij, waarbij de nadruk ligt op de vraag of de consumenteninflatie in een tempo net ten noorden van nul blijft voortschrijden, en of de fabrieksprijzen verder dalen, nadat de dalingen in de voorgaande twee maanden zijn verdiept.
Europa, Midden-Oosten, Afrika
Het besluit van de Bank of England van donderdag zou bijzondere aandacht kunnen trekken, net nadat plannen voor hogere leningen en uitgaven die in de begroting van de Labour-regering zijn onthuld, de Britse financieringskosten naar het hoogste niveau in een jaar hebben geduwd.
Verwacht wordt dat deze gespannen achtergrond de beleidsmakers voorlopig niet zal afleiden van verdere versoepeling. Alle 49 door Bloomberg ondervraagde economen voorspellen dat ze donderdag een renteverlaging van een kwart punt zullen doorvoeren.
Nu de begroting een versoepeling van het begrotingsbeleid kent, denkt Bloomberg Economics dat de kwartaalprognoses die bij het besluit horen waarschijnlijk een hogere groei en inflatie op de middellange termijn zullen laten zien.
Wat Zweden betreft, zijn de verwachtingen voor de Riksbank beslissend verschoven ten gunste van een verlaging met een half punt naar 2,75% op donderdag, nadat uit gegevens bleek dat de economie nog steeds in een vasthoudend patroon blijft. De productie kromp in het derde kwartaal en de grote exportsector van het land wordt pessimistischer.
Na bijna drie jaar van stagnatie zouden Zweedse functionarissen wellicht een groter besef van urgentie gaan krijgen bij het ondersteunen van de groei, vooral nu de inflatie onder de doelstelling van 2% is gezakt en daar dreigt te blijven hangen tenzij de binnenlandse vraag weer aantrekt.
Op dezelfde dag zal Norges Bank naar verwachting haar rente op 4,5% handhaven, waarbij de hernieuwde zwakte van de kroon haar verwachting van geen versoepeling tot maart volgend jaar waarschijnlijk zal handhaven.
Zelfs nu de onderliggende inflatie vertraagt, vertroebelt een munt die dichter bij het meerjarige dieptepunt komt de projecties voor de groei van de importprijzen. De regeringscoalitie van Noorwegen heeft ook een begroting voor 2025 opgesteld die ruimer is dan de beleidsmakers hadden verwacht, wat nog meer argumenten aanvoert om agressief te blijven.
Hier is een korte samenvatting van andere beslissingen die in de wijdere regio worden verwacht:
-
Dinsdag zal Madagaskar zijn beleidsrente voor de tweede keer op rij verhogen om de inflatie met dubbele cijfers te beteugelen.
-
Van Poolse beleidsmakers wordt woensdag algemeen verwacht dat ze de rente stabiel zullen houden. Maar een nieuwe projectie, gekoppeld aan de laatste reeks teleurstellende cijfers over de economie, zou hen ertoe kunnen aanzetten te signaleren dat er een versoepeling op komst is.
-
In Botswana zullen ambtenaren, aangemoedigd door de langzaamste inflatie in meer dan een jaar, donderdag hun tarief verlagen. Dit is het eerste besluit sinds een schokkende verkiezingsuitslag een einde maakte aan de 58 jaar durende greep van de Botswaanse Democratische Partij op de macht van de grote diamantproducent.
-
De Tsjechische centrale bank zal dezelfde dag haar rentevergadering houden, waarbij de markt gokt op een nieuwe renteverlaging met een kwart punt.
-
Servische beleidsmakers zullen beslissen tussen het hervatten van de monetaire versoepeling of het handhaven van de rente voor een tweede maand, op een moment waarop de inflatie veilig terug binnen het beoogde bereik lijkt, maar de risico’s van voedsel- en energieprijzen blijven bestaan.
-
En vrijdag zal de Roemeense centrale bank naar verwachting de rente tijdens haar laatste vergadering van 2024 weer ongewijzigd laten. Ambtenaren wachten op de bekendmaking van maatregelen, mogelijk belastingverhogingen, van de regering om het begrotingstekort terug te dringen voordat zij zich tot verdere renteverlagingen zullen verbinden.
In de eurozone zullen de industriële cijfers waarschijnlijk een hoogtepunt blijken te zijn, met cijfers uit Frankrijk, Duitsland en Italië. Verschillende beleidsmakers zullen spreken, waaronder Christine Lagarde, president van de Europese Centrale Bank, vicepresident Luis de Guindos en hoofdeconoom Philip Lane.
Uit Turkse gegevens zal maandag waarschijnlijk blijken dat de inflatie in oktober licht is gedaald, naar 48%. Het doel van de centrale bank is om de rente tegen het einde van het jaar te vertragen naar de bandbreedte van 38% tot 42%, waardoor ze de rente kan gaan verlagen vanaf het huidige niveau van 50%.
Later deze week zal Kristalina Georgieva, hoofd van het Internationaal Monetair Fonds, naar verwachting Caïro bezoeken om een leningprogramma ter waarde van 8 miljard dollar te bespreken.
Egypte heeft aangegeven dat het de doelstellingen en tijdlijnen van de deal wil herzien te midden van regionale onrust, waarbij Houthi-aanvallen in de Rode Zee en de oorlog in Gaza leiden tot minder verkeer in het Suezkanaal en minder inkomsten uit toerisme.
Latijns-Amerika
In Brazilië zorgen de waarschuwingen van centrale bankchef Roberto Campos Neto over niet-verankerde inflatieverwachtingen, samen met de stijgende krantenkoppen, ervoor dat analisten uitkijken naar een renteverhoging van een half punt naar 11,25% op woensdag.
De eerste consensus is ook voor een derde opeenvolgende verhoging tijdens de bijeenkomst van de centrale bank in december.
Banco Central de Reserva del Perú zal de leenkosten van het land waarschijnlijk met een kwart procentpunt verlagen tot 5%, waarbij de inflatie rond het midden van de beoogde bandbreedte van 1% tot 3% zal liggen.
Toch hebben de Peruaanse beleidsmakers, onder leiding van Julio Velarde, tijdens vijf van hun laatste acht bijeenkomsten onverwachte beslissingen genomen, dus een nieuwe verrassing is mogelijk.
De centrale bank van Colombia presenteert zowel haar kwartaalrapport over de inflatie als de notulen van de bijeenkomst van 31 oktober, waar beleidsmakers een achtste opeenvolgende renteverlaging doorvoerden.
Door de centrale bank geraadpleegde analisten verwachten in het vierde kwartaal van 2025 een versoepeling van 350 basispunten ten opzichte van de huidige 9,75%.
Deze week zullen ook Brazilië, Mexico, Colombia en Chili de consumentenprijsgegevens van oktober rapporteren.
Nu Peru al hogere cijfers voor oktober heeft gepubliceerd, is het waarschijnlijk dat van de vijf grote, op inflatie gerichte centrale banken in de regio, alleen de BanRep in Colombia daadwerkelijk een inflatiedaling heeft, en geen enkele heeft deze op of onder hun doelstellingen.
–Met hulp van Laura Dhillon Kane, Katia Dmitrieva, Brian Fowler, Robert Jameson, Reade Pickert, Niclas Rolander, Piotr Skolimowski, Monique Vanek en Paul Wallace.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
©2024 BloombergLP
